牛熊证是一种衍生品，其风险主要包括市场风险和杠杆风险。

市场风险是指由于股票市场价格波动带来的风险。牛熊证的价值与标的资产（通常是股票或指数）的价格相关，如果标的资产价格下跌，牛证的价值将下降，而熊证的价值将上升。因此，如果市场走势与预期相反，投资者可能会面临损失。

杠杆风险是指牛熊证的杠杆效应可能带来的风险。牛熊证通常具有一定的杠杆比例，这意味着其价格波动幅度比标的资产更大。当市场波动剧烈时，杠杆效应可能会放大投资者的损失。此外，牛熊证还有到期日，如果在到期日前标的资产价格没有达到预期，投资者可能会面临部分或全部损失。

此外，牛熊证还存在其他风险，如流动性风险和发行人风险。流动性风险指的是市场上牛熊证的买卖量较小，可能导致交易时的买卖价差较大，投资者在买入或卖出时可能需要承担额外成本。发行人风险指的是发行牛熊证的金融机构可能面临财务困境或违约风险，这可能会对投资者造成损失。

总之，牛熊证作为一种衍生品，具有一定的市场风险和杠杆风险。投资者在buy牛熊证前应了解并评估这些风险，并根据自身的风险承受能力和投资目标进行决策。